Wandel vom Käufer- zum Verkäufermarkt bei Transaktionen (Ausgabe 6/2011)

Die am 10. Mai 2011 veröffentlichte CMS European M&A Study 2011 weist darauf hin, dass aufgrund eines gestiegenen Wettbewerbs auf Käuferseite ein Wandel vom Käufer- zum Verkäufermarkt festzustellen ist. Während in 2009 die Käufer noch vorsichtig agierten und zahlreiche Transaktionen aufgrund einer wirtschaftlichen Zwangslage oder auf Druck der Gläubiger und Anteilseigner auf Verkäuferseite entstanden sind, waren die Käufer 2010 wieder bereit, mehr Risiken zu tragen. So fanden 2010 laut CMS Klauseln zu Kaufpreisanpassun - gen weniger Anwendung, während Locked-box Regelungen durch gestiegene Aktivitäten von Finanzinvestoren auf Verkäuferseite vermehrt zum Einsatz kamen. Die Fristen für Earn-Out-Regelungen wurden kürzer und der Anteil der Abschlüsse mit einer de-minimis-Klausel ist leicht zurückgegangen. Die Transaktionen mit Basket- Regelungen haben zugenommen und es gab noch mehr Abschlüsse, bei den Garantieansprüche nur auf einer „Excess only“-Basis geltend gemacht werden konnten.