Erholter M&A-Markt (noch) nicht auf Niveau vor Lehman-Pleite (Ausgabe 3/2011)

Die Luther Rechtsanwaltsgesellschaft hat untersucht, wie sich der Transaktionsmarkt seit Insolvenz der US-Investmentbank Lehman Brothers in den vergangenen drei Jahren verändert hat. Analysiert wurden 157 Fusionen und Übernahmen zwischen September 2008 und September 2010, bei denen die Kanzlei beraterisch tätig war. Im Ergebnis befindet sich der deutsche Transaktionsmarkt auf stabilem Erholungskurs, der lediglich im ersten Quartal 2010 durch die Griechenland-Krise ins Stocken geriet. Ende 2010 stieg die Zahl der Fusionen und Übernahmen trotz Eurokrise wieder auf das Maß von Ende 2009 an, was ein Indiz für einen stabilen Markt in Deutschland ist. Das Niveau vor der Lehman-Pleite kann der Transaktionsmarkt trotzdem noch nicht erreichen. 2010 lebte der Transaktionsmarkt vor allem im Gesundheits- und im Energiesektor auf. Auch in klassischen Industrien, wie Grundstoffindustrie, Automotive und Maschinenbau gab es ein reges M&A-Geschäft. Der Transaktionsmarkt in diesen Branchen hat sich von der Lehman-Krise bis heute als durchweg stabil gezeigt. Allerdings war er im Betrachtungszeitraum deutlich von Opportunitätskäufen und stützenden Investitionen geprägt. Die mittlerweile positive Grundstimmung auf dem M&A-Markt zeigt sich auch in den Transaktionsvolumina. Gab es im Geschäftsjahr 2008/2009 besonders viele kleinvolumige Transaktionen, nahm 2009/2010 der Trend zu höhervolumigen Transaktionen zu. Auch die Durchlaufzeiten haben sich verkürzt. Im Schnitt hat sich die Transaktionsdauer von 5,2 Monaten auf 4,8 Monate reduziert. Letzte Zweifel an der Stabilisierung des M&A-Marktes räumt die Analyse der Gründe für das Scheitern von Transaktionen aus: 2008/2009 wurde ein Großteil von Transaktionen aufgrund der Eintrübung des wirtschaftlichen Umfeldes abgebrochen oder nicht zu Ende geführt. 2009/2010 lagen die Gründe für ein Scheitern dagegen meist in unterschiedlichen Kaufpreisvorstellungen.

_{Die Studie „M&A Transaktionen 2008/2009/2010“ ist kostenfrei unter contact@luther-lawfirm.com bestellbar.}